Die anhaltende Schuldenkrise in Washington könnte die Vereinigten Staaten in eine Rezession stürzen. Dies hätte tiefgreifende Auswirkungen auf die amerikanische Wirtschaft und die gesamte globale Wirtschaftslandschaft.
Sollte die US-Regierung zum ersten Mal mit ihren Schulden in Verzug geraten, würden die Auswirkungen weltweit nachhallen. Chinesische Fabriken, die auf den Verkauf von Elektronik in die USA angewiesen sind, könnten einen Auftragsrückgang erleben. Schweizer Anleger, die US-Staatsanleihen halten, könnten erhebliche Verluste erleiden. In Sri Lanka benötigen Unternehmen möglicherweise Hilfe, um US-Dollar als sichere Alternative zu ihrer instabilen Währung zu verwenden.
Der Chefvolkswirt von Moody’s Analytics, Mark Zandi, glaubt, dass kein Teil der Weltwirtschaft unberührt bliebe, wenn die USA ihre Schulden nicht begleichen und die Situation nicht schnell gelöst würde. Zandi und sein Team bei Moody’s haben prognostiziert, dass ein Bruch des Schuldenlimits, sei es auch nur für eine Woche, die US-Wirtschaft ernsthaft destabilisieren könnte, was zu einem Verlust von etwa 1,5 Millionen Arbeitsplätzen führen würde.
Sollte die Zahlungsunfähigkeit der Regierung noch viel länger andauern, möglicherweise bis in den Sommer hinein, wären die Folgen noch weitaus gravierender. Die Analyse von Moody’s deutet auf einen Einbruch des US-Wirtschaftswachstums, den Verlust von rund 7,8 Millionen amerikanischen Arbeitsplätzen, steigende Kreditzinsen und Arbeitslosigkeit sowie einen Börsencrash hin, der 10 Billionen UDS-Dollar an Haushaltsvermögen vernichten könnte.
Auch wenn ein solches düsteres Szenario nicht eintreten mag, bleibt das Risiko bestehen. Das Weiße Haus und die Republikaner im Repräsentantenhaus haben kürzlich eine Runde von Gesprächen über die Schuldengrenze abgeschlossen. Die Republikaner haben damit gedroht, einen Zahlungsausfall der Regierung zuzulassen, indem sie sich einer Erhöhung der Kreditaufnahmegrenze widersetzen, wenn Präsident Joe Biden und die Demokraten nicht drastischen Ausgabenkürzungen und anderen Zugeständnissen zustimmen.
Angesichts der weltweiten Abhängigkeit von der amerikanischen Wirtschaft schürt die Aussicht auf einen Zahlungsausfall der USA Ängste. Der langjährige Ruf der USA, ihren finanziellen Verpflichtungen nachzukommen, hat ihr Debüt zu einer Säule des internationalen Handels gemacht, die auf jahrzehntelangem Vertrauen beruht. Ein Zahlungsausfall könnte den 24 Billionen US-Dollar schweren Markt für Staatsanleihen durcheinander bringen, die Finanzmärkte zum Stillstand bringen und eine globale Krise auslösen.
Da die Weltwirtschaft bereits mit verschiedenen Bedrohungen zu kämpfen hat, darunter steigender Inflation, steigenden Zinssätzen, Russlands Invasion in der Ukraine und dem zunehmenden Einfluss autoritärer Regime, erhöht das Risiko eines Zahlungsausfalls der USA den Druck zusätzlich. Das Vertrauen in die einflussreiche Rolle Amerikas in der globalen Finanzwelt schwindet, was die Situation zusätzlich erschwert.
In der Vergangenheit ist es den amerikanischen Politikern immer gelungen, eine solche Krise zu vermeiden, indem sie das Schuldenlimit rechtzeitig angehoben haben. Die Schuldenobergrenze wurde seit 1960 78 Mal vorgelegt, revidiert oder verlängert, zuletzt im Jahr 2021. Allerdings hat sich das Problem in letzter Zeit verschärft, da sich die parteipolitischen Gräben im Kongress vertieft haben und die Staatsverschuldung aufgrund von höheren Ausgaben und erheblichen Steuersenkungen anschwillt. Finanzministerin Janet Yellen hat vor einem möglichen Zahlungsausfall bereits am 1. Juni gewarnt, wenn die Schuldenobergrenze nicht angehoben oder ausgesetzt wird.
Die Frage des Vertrauens in US-Staatsanleihen hat immense Auswirkungen auf das globale Wachstum. Diese werden für verschiedene Finanzoperationen verwendet, von Sicherheiten für Kredite über einen Puffer gegen Bankverluste bis hin zu einer Reserve für Zentralbanken. Aufgrund ihrer relativen Sicherheit haben die Schulden der US-Regierung – Schatzwechsel, Anleihen und Schuldscheine – in den internationalen Bankvorschriften eine Risikogewichtung von Null. Ausländische Regierungen und Privatanleger halten fast 7,6 Billionen US-Dollar der Schulden, was etwa 31 % der Treasurys auf den Finanzmärkten entspricht.
Die Vormachtstellung des Dollars hat es den USA ermöglicht, einen wachsenden Stapel von Staatsschulden problemlos zu finanzieren. Der starke Dollar verschafft amerikanischen Waren jedoch einen komparativen Nachteil auf den internationalen Märkten, was zu den kontinuierlichen Handelsdefiziten seit 1975 beigetragen hat.
Von den Devisenreserven, die von den Zentralbanken weltweit gehalten werden, entfallen 58 % auf den US-Dollar, 20 % auf den Euro und weniger als 3 % auf den chinesischen Yuan, so der IWF. Instabile Volkswirtschaften verlangen aufgrund ihrer Verlässlichkeit oft Zahlungen in US-Dollar.
Sollte es zu einem Zahlungsausfall kommen, würden die USA wahrscheinlich weiterhin Zinszahlungen an die Anleihegläubiger leisten und gleichzeitig versuchen, andere Verpflichtungen zu erfüllen, sobald Mittel zur Verfügung stehen. Dennoch würde die Regierung wahrscheinlich mit Klagen von unbezahlten Gläubigern und einer möglichen Herabstufung der US-Schulden durch die Ratingagenturen konfrontiert werden.
Trotz seiner globalen Dominanz hat der Dollar in letzter Zeit etwas an Attraktivität verloren, da sich mehr Unternehmen für den Euro oder den chinesischen Yuan entschieden haben. Aufgrund des großen finanziellen Einflusses der USA und des Dollars haben sich jedoch keine besseren Alternativen herauskristallisiert.
Der aktuelle Streit um die Schuldenobergrenze verstärkt zweifellos die Sorgen um Amerikas Finanzkraft. Maurice Obstfeld, Senior Fellow am Peterson Institute for International Economics, kommt zu dem Schluss: „Die Weltwirtschaft befindet sich derzeit in einer ziemlich prekären Lage, so dass es unglaublich unverantwortlich ist, eine Krise um die Kreditwürdigkeit von US-Verbindlichkeiten in diesen Mix zu werfen.“
Die Möglichkeit einer Zahlungsunfähigkeit der USA ist ein beunruhigender Gedanke, der das empfindliche Gleichgewicht der Weltwirtschaft stören könnte. Da die globalen Finanzsysteme in hohem Maße mit der US-Wirtschaft verflochten sind, hätten die Folgen eines Zahlungsausfalls zweifellos weitreichende Auswirkungen. Angesichts des zunehmenden fiskalischen und geopolitischen Drucks, mit dem die Welt zu kämpfen hat, ist es von größter Bedeutung, dass diese finanzielle Sackgasse schnell und verantwortungsvoll gelöst wird, um das Vertrauen in die US-Wirtschaft und die globalen Wirtschaftssysteme insgesamt zu stärken.
