Der Wert der Bankaktien ist seit März um 35 % eingebrochen. Der jüngste Fall der Silicon Valley Bank und der Signature Bank von SVB Financial im März, gefolgt von der Übernahme der First Republic Bank durch den Bund Anfang Mai, hat die Spannungen unter den Investoren im Bankensektor erhöht.
Ein solches Institut, das inmitten dieser Turbulenzen im Rampenlicht steht, ist U.S. Bancorp (NYSE: USB). Die Bank ist traditionell eine höher bewertete Aktie, aber sie war nicht unempfindlich gegenüber den jüngsten Marktunruhen. Wenn Sie eine Investition in diese Aktie in Erwägung ziehen, sollten Sie unbedingt einige Faktoren berücksichtigen.
Herausforderungen im Bankensektor Als Muttergesellschaft der U.S. Bank National Association ist U.S. Bancorp mit einer Bilanzsumme von über 591 Milliarden Dollar die fünftgrößte Bank in den USA. Sie betreibt fast 2.500 Bankfilialen im Mittleren Westen und Westen der USA.
Die Aktien von U.S. Bancorp haben in der Vergangenheit aufgrund ihrer selektiven Kreditvergabepraxis und der Betonung hochwertiger Kredite einen höheren Wert als ihre Konkurrenten erzielt. Dies hat stets für eine beeindruckende Eigenkapitalrendite (ROE) gesorgt. Nach der Eskalation der Ängste vor einer Ansteckung des Bankensektors fiel die Aktie jedoch um 35 % und spiegelte damit den allgemeinen Ausverkauf von Bankaktien wider.
Wie bereits erwähnt, sind die Hauptgründe für den Niedergang der Banken ein großes Volumen an nicht versicherten Einlagen und erhebliche unrealisierte Verluste in den Bilanzen der Banken. Dies führte zu einem raschen Abfluss von Einlagen, was die Banken zu einer überstürzten Kapitalaufnahme veranlasste und zu massiven Verlusten in ihren bis zur Fälligkeit gehaltenen Portfolios.
Im Fall von U.S. Bancorp sind 51 % der Einlagen nicht versichert. Ihre Einlagenbasis ist jedoch breiter und diversifizierter als die der Silicon Valley Bank. Aufgrund ihrer vertraglichen Verpflichtungen stammen ca. 80 % ihrer nicht versicherten Einlagen aus stabileren operativen Wholesale Trust- und Privatkundeneinlagen.
Sorgen der Anleger Während U.S. Bancorp sich einer diversifizierten Einlagenbasis rühmt, hat das Unternehmen aus einem anderen Grund für Aufsehen gesorgt: die Übernahme der Union Bank, der US-Banksparte der Mitsubishi UFJ Financial Group. Der Kauf erweiterte den Einfluss in Kalifornien, vergrößerte die Geschäftstätigkeit und führte zu einer größeren Einlagenbasis. Die Einlagen der Bank wuchsen dank der Übernahme vom vierten zum ersten Quartal um 5,9 %.
Dieser Schritt hatte jedoch eine unerwünschte Auswirkung: einen Rückgang der regulatorischen Eigenkapitalquoten. Die CET1-Quote der Bank, ein Indikator für die Kapitalstärke, fiel von 9,8 % im letzten Jahr auf 8,5 % in diesem Jahr. Dies erfüllt die regulatorische Anforderung von 7 %, aber es könnten Probleme auftreten, wenn U.S. Bancorp als Bank der Kategorie II eingestuft wird.
Eine Bank der Kategorie II zu sein bedeutet, dass nicht realisierte Verluste in die Kapitalberechnungen einbezogen werden. Dadurch könnte die CET1-Quote auf 5,8 % sinken – und damit unter den erforderlichen Schwellenwert. HoldCo Asset Management, ein Interessenvertreter des Bankensektors, hat die Bank daher als „die unsicherste und unsolideste von allen“ bezeichnet, vor allem aufgrund ihrer Kapitalausstattung.
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In der Bilanzpressekonferenz in diesem Monat zeigte sich CEO Andy Cecere nicht übermäßig besorgt über die CET1-Quote der Bank. Er rechnete damit, dass sie bis zum Ende dieses Jahres 9% erreichen wird, wenn die Integration der Union Bank fortgesetzt wird und die Kostensynergien aus der Übernahme realisiert werden. Cecere meldete, dass das Geschäft die Umsatzerwartungen übertroffen hat und die Kosten niedriger als erwartet waren. Er wies auch die Möglichkeit zurück, frühestens Ende 2024 eine Bank der Kategorie II zu sein.
Wie viele andere Banken ist auch U.S. Bancorp in letzter Zeit stark unter Druck geraten. Das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Bank liegt bei 8,1, und das Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,75 ist fast das niedrigste seit zwanzig Jahren, was die aktuelle Bewertung attraktiv erscheinen lässt.
Der jüngste Schritt von Warren Buffett und seinem Team bei Berkshire Hathaway, ihre seit 2006 gehaltene Position in der Bank vollständig aufzugeben, mahnt jedoch zur Vorsicht. In Anbetracht der anhaltenden Unsicherheit im Bankensektor, insbesondere im Hinblick auf mögliche Zinserhöhungen, ist es vielleicht ratsam, von einem Kauf der U.S. Bancorp-Aktie abzusehen.
Auch wenn die Aktie von U.S. Bancorp aufgrund ihrer niedrigen Bewertung verlockend erscheinen mag, sollten Sie die verschiedenen Herausforderungen berücksichtigen, mit denen die Bank und die gesamte Branche konfrontiert sind. Es ist ratsam, dass potenzielle Investoren die Situation genau beobachten und auf der Grundlage der sich entwickelnden Landschaft fundierte Entscheidungen treffen. Der Bankensektor ist oft volatil und in Zeiten erhöhter Unsicherheit ist es besser, auf Nummer sicher zu gehen. Trotz der aktuellen Schwierigkeiten hat U.S. Bancorp das Potenzial, sich zu erholen, aber es könnte klüger sein, auf Anzeichen von Stabilität zu warten, bevor Sie eine Position eingehen.
