Inmitten des Treffens der Finanzchefs der Gruppe der Sieben (G7) in dieser Woche sind die Sorgen über die Entwicklung der US-Schulden in den Mittelpunkt gerückt und signalisieren den möglichen Eintritt in eine Gefahrenzone für die finanzielle Gesundheit der Nation. Trotz zunehmender Schuldenlast und anhaltender Defizite in den Mitgliedsländern konnte sich die fiskalische Nachhaltigkeit keinen Platz auf der G7-Agenda sichern, was bei Wirtschaftsbeobachtern für Unmut sorgte.
Zwei gegensätzliche Perspektiven dominieren den Diskurs zu diesem Thema. Die einen, die sich von Beispielen wie der Fähigkeit Japans leiten lassen, eine hohe Schuldenlast mit minimalen Auswirkungen zu bewältigen, sind der Meinung, dass es wenig Grund zur unmittelbaren Besorgnis gibt. Eine gegenteilige Ansicht betont jedoch die Verwundbarkeit der nationalen Staatskassen angesichts unvorhergesehener Notfälle und eines eingeschränkten fiskalischen Handlungsspielraums. Diese vorsichtige Haltung findet ihren Widerhall in vergangenen Krisen, wie den Turbulenzen in Großbritannien im Jahr 2022, die durch nicht finanzierte Steuersenkungen ausgelöst wurden.
Michael Feroli, Chefvolkswirt bei JPMorgan, unterstreicht die Fragilität der gegenwärtigen Schuldenlandschaft und warnt vor einer Selbstgefälligkeit, wie sie Großbritannien in letzter Zeit erlebt hat. Insbesondere hat der Anstieg der Staatsverschuldung die Fähigkeit der Primärhändler von Staatsanleihen, Wertpapiere angemessen zu handeln, überstiegen, so dass der Markt anfällig für Schocks ist, wie sich während des Ausbruchs der COVID-19-Pandemie gezeigt hat.
US-Finanzministerin Janet Yellen hat versucht, die Sorgen über die Schuldenquote herunterzuspielen und sich lieber auf die inflationsbereinigten Nettozinszahlungen zu konzentrieren. Die Prognosen der Ökonomen von Goldman Sachs zeichnen jedoch ein besorgniserregendes Bild, da die Schuldenquote die empfohlenen Richtlinien überschreiten und bis 2034 möglicherweise 2,3% erreichen wird. Solche Prognosen berücksichtigen keine unvorhergesehenen Ereignisse wie Konflikte, was die Notwendigkeit eines proaktiven Finanzmanagements unterstreicht.
Die Dringlichkeit, sich mit den Schuldenproblemen zu befassen, geht über die Grenzen der USA hinaus, wie die jüngste Neukalibrierung der Zinssenkungsprognosen der Großbanken in Erwartung der Maßnahmen der Bank of England (BOE) zeigt. Die Wirtschaftsteams von Instituten wie Goldman Sachs Group Inc, Morgan Stanley, HSBC Holdings Plc und Barclays Plc haben die Erwartungen für die erste Zinssenkung der BOE zurückgeschraubt und gehen nun davon aus, dass diese im August und nicht erst im Juni erfolgen wird. Diese Anpassung erfolgt als Reaktion auf die Inflationsdaten, die auf ein weniger günstiges Umfeld für eine geldpolitische Lockerung hindeuten.
Die mangelnde Bereitschaft der G7, der fiskalischen Nachhaltigkeit Priorität einzuräumen, unterstreicht die allgemeinen Herausforderungen, vor denen die globale Wirtschaftspolitik steht. Vor dem Hintergrund historischer Präzedenzfälle, wie z.B. des Gipfeltreffens von 1935 in Stresa, Italien, das einberufen wurde, um die Wiederaufrüstungspläne Nazideutschlands zu besprechen, wird die Notwendigkeit präventiver Maßnahmen deutlich. Wenn die zunehmende Verschuldung und die Defizite nicht angegangen werden, könnten die Länder schlecht gerüstet sein, um künftige Krisen zu bewältigen, was ein erhebliches Risiko für die wirtschaftliche Stabilität darstellt.
Die Entwicklung der US-Schulden mag zwar nicht sofort die Alarmglocken schrillen lassen, aber das Fehlen proaktiver Maßnahmen zur Bewältigung der fiskalischen Anfälligkeiten gibt Anlass zur Sorge über die langfristige finanzielle Gesundheit der Nation. Die Überwachung der fiskalischen Nachhaltigkeit durch die G7 in Verbindung mit den neu kalibrierten Zinsprognosen der Großbanken unterstreicht die Notwendigkeit konzertierter Anstrengungen, um die Risiken zu mindern und die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit in einem zunehmend unsicheren globalen Umfeld zu gewährleisten.
