Kann diese chinesische Tech-Aktie ihren Höhenflug fortsetzen?
In der Vergangenheit hat sich Bilibili(NASDAQ: BILI) zu einem Star am chinesischen Aktienmarkt entwickelt. Dieses chinesische Konglomerat, das für seine Spiele-, Streaming- und E-Commerce-Dienste bekannt ist, erreichte am 10. Februar 2021 seinen Höhepunkt bei 156,37 $. Dies war ein beeindruckender Anstieg von 1.260% gegenüber dem IPO-Preis von $11,50 im Jahr 2018. Der rasante Aufstieg der Marke wurde auf ihre starke Stellung bei der chinesischen Gen Z zurückgeführt, insbesondere bei den Fans von Anime, Comics und Spielen. Dieser Anstieg wurde während des Wachstums- und Meme-Aktienwahns noch verstärkt.
Der aktuelle Kurs von Bilibili liegt jedoch bei nur $19. Faktoren wie Chinas wirtschaftlicher Abschwung, strengere Glücksspielbestimmungen, sporadische COVID-19-Beschränkungen und mehr haben das Wachstum gebremst. Die Sorge um steigende Zinsen und ein mögliches Delisting von in den USA notierten chinesischen Aktien hat die Attraktivität des Titels bei amerikanischen Anlegern weiter verringert.
Ist es dann an der Zeit, Bilibili als mögliche Investition in Betracht zu ziehen? Schauen wir uns die Performance-Kennzahlen genauer an, um die Entwicklung in einem Jahr zu beurteilen.
Wenn das Wachstum stagniert
Im ersten Quartal 2023 verzeichnete Bilibili 315,2 Millionen MAUs und 93,7 Millionen DAUs. Diese Kennzahlen und die Gesamteinnahmen des Unternehmens haben sich jedoch in den letzten Jahren deutlich verlangsamt.
Schlüsseln Sie die Einnahmen des letzten Jahres auf: 40 % stammen aus Mehrwertdiensten wie Abonnements und virtuellen Geschenken, 23 % aus mobilen Spielen, weitere 23 % aus Werbung und 14 % aus der E-Commerce-Plattform, die eng mit Giganten wie Alibaba, JD.com und Pinduoduo zusammenarbeitet. Alle diese Sektoren sind jedoch seit 2020 im Rückstand.
Strengere Vorschriften für das Glücksspiel und eine absichtliche Verlangsamung der Spielezulassungen haben sich in den Jahren 2021 und 2022 auf das Segment der mobilen Spiele von Bilibili ausgewirkt. Sein VAS stand vor Herausforderungen, da Live-Streaming-Plattformen immer genauer unter die Lupe genommen wurden und mit Plattformen wie Douyin von ByteDance (TikTok weltweit) in hartem Wettbewerb standen.
Die Bereiche Werbung und E-Commerce litten unter den wirtschaftlichen Schwankungen und den COVID-19-Beschränkungen. Während das Werbesegment in Q1 2023 ein vielversprechendes Wachstum verzeichnete, stehen die anderen drei Sektoren aufgrund verschiedener externer Herausforderungen weiterhin unter Druck.
Dennoch gibt es einen Hoffnungsschimmer. Bilibili geht davon aus, dass seine Einnahmen in diesem Jahr um 10%-19% steigen werden, da es auf eine Erholung der Wirtschaft nach der Pandemie setzt. Analysten gehen jedoch von einem konservativeren Umsatzwachstum von 24,2 Milliarden Yuan (3,4 Milliarden Dollar) aus.
Bedenken bezüglich der Nachhaltigkeit
Trotz seines Wachstums hat Bilibili seit seinem Börsengang rote Zahlen geschrieben. Die Verluste sind kontinuierlich gestiegen, ein besorgniserregender Trend, vor allem, wenn das Umsatzwachstum nachlässt.
Analysten gehen davon aus, dass Bilibili seinen Nettoverlust in diesem Jahr auf 3,8 Milliarden Yuan (530 Millionen Dollar) reduzieren könnte. Sie gehen jedoch davon aus, dass die unrentable Phase bis mindestens 2025 andauern wird. Der hohe Verschuldungsgrad von 1,3 gibt ebenfalls Anlass zur Sorge. Mit 19,4 Milliarden Yuan (2,8 Milliarden Dollar) an Reserven ist die sofortige Mittelbeschaffung jedoch kein dringendes Problem.
Bilibili in 12 Monaten?
Auch wenn die aktuelle Bewertung von Bilibili mit etwa dem Zweifachen des diesjährigen Umsatzes attraktiv erscheint, spiegelt sie die Herausforderungen wider. Wenn Peking eine wirtschaftsfreundliche Haltung einnimmt und Washington von den Drohungen mit einem Delisting absieht, könnte dies für eine gewisse Erleichterung sorgen. Aber angesichts der starken Konkurrenz in den Bereichen Spiele, Werbung und E-Commerce steht uns ein harter Weg bevor. Unter diesen Umständen und angesichts von Giganten wie Alibaba, JD und Pinduoduo, die zu vergünstigten Preisen angeboten werden, könnte Bilibili im kommenden Jahr keine nennenswerten Renditen bringen.
Der Weg von Bilibili spiegelt den komplizierten Tanz von schnellem Wachstum, regulatorischen Hürden und intensivem Wettbewerb in der sich ständig verändernden Landschaft der chinesischen Tech-Aktien wider. Obwohl das Unternehmen vielversprechende Momente gezeigt hat, ist seine unmittelbare Zukunft von Unsicherheiten umhüllt, die selbst für erfahrene Investoren eine Herausforderung darstellen könnten. Wer in den chinesischen Technologiesektor einsteigen möchte, sollte unbedingt die potenziellen Risiken gegen die Chancen abwägen und vielleicht ein breiteres Netz auswerfen und nicht nur Bilibili, sondern auch stabilere und profitablere Marktführer in Betracht ziehen.
