Eine längere Phase geringeren Wachstums für die chinesische Wirtschaft könnte nach 45 Jahren rascher Expansion und globaler Integration erhebliche weltweite Auswirkungen haben.
Um die Wirtschaft anzukurbeln, führt die chinesische Regierung verschiedene Maßnahmen ein. Die Staats- und Regierungschefs erklärten am Montag ihre Absicht, die Politik „umgehend zu modifizieren und zu verbessern“, um den angeschlagenen Immobiliensektor zu unterstützen, während sie gleichzeitig der stabilen Beschäftigung Priorität einräumen. Sie versprachen außerdem, den Binnenkonsum zu steigern und die lokalen Schuldenrisiken zu bekämpfen.
Peking meldete am Montag, dass das chinesische BIP im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 6,3 % gewachsen ist. Damit blieb es hinter dem erwarteten Wachstum von 7,3 % zurück, nachdem das Land die strengen Covid-19-Beschränkungen aufgehoben hatte.
Das Wirtschaftswachstum lag in jedem Quartal bei 0,8 % und war damit langsamer als der Anstieg von 2,2 % im ersten Quartal des Jahres. Gleichzeitig hat die Jugendarbeitslosigkeit im Juni einen noch nie dagewesenen Wert von 21,3 % erreicht. Positiv zu vermerken ist, dass die Wachstumsrate der Industrieproduktion von 3,5 % im Mai auf 4,4 % im Juni anstieg und damit die Erwartungen übertraf.
Die Kommunistische Partei Chinas hat für das Jahr 2023 ein Wachstumsziel von 5% festgelegt, das niedriger ist als üblich. Das ist bemerkenswert konservativ für eine Nation, die seit der Öffnung ihrer Wirtschaft im Jahr 1978 ein durchschnittliches jährliches BIP-Wachstum von 9% verzeichnet hat.
In den letzten Wochen haben die Behörden eine Reihe von Zusagen gemacht, die auf bestimmte Sektoren abzielen oder privaten und ausländischen Investoren die Aussicht auf ein günstigeres Investitionsumfeld versichern sollen.
Allerdings handelte es sich dabei um sehr allgemein gehaltene Initiativen, denen es an wichtigen Details mangelte. Das jüngste Update von der vierteljährlichen Sitzung des Politbüros zu wirtschaftlichen Angelegenheiten spiegelte einen dovishen Ton wider, enthielt aber keine wesentlichen neuen Ankündigungen.
Julian Evans-Pritchard, der Leiter des Bereichs China bei Capital Economics, erklärte am Montag, die Führung des Landes sei „eindeutig besorgt“ und verwies auf den schwierigen wirtschaftlichen Weg und die zahlreichen wirtschaftlichen Hürden.
Der „dreifache Schock“ von Covid-19 und verlängerten Abriegelungsmaßnahmen, ein angeschlagener Immobiliensektor und eine Reihe von regulatorischen Änderungen im Rahmen von Präsident Xi Jinpings Vision des „gemeinsamen Wohlstands“ beeinträchtigen die chinesische Wirtschaft immer noch, so Rory Green, Leiter der China- und Asienforschung bei TS Lombard.
Wenn Peking keine geeigneten Maßnahmen ergreift, könnten sich diese Herausforderungen verfestigen und China möglicherweise zu einem deutlich langsameren Wachstum zwingen, so Green.
TS Lombard prognostiziert eine Stabilisierung der chinesischen Wirtschaft bis Ende 2023, rechnet aber mit einer längerfristigen strukturellen Verlangsamung. Aufgrund dieser strukturellen Herausforderungen wird erwartet, dass die Wirtschaft im Durchschnitt ein jährliches BIP-Wachstum von etwa 4% erreichen wird.
Globale Unternehmen werden zwar immer noch ein Engagement in China, dem größten Verbrauchermarkt der Welt, benötigen, aber die Verlangsamung könnte es „etwas weniger verlockend“ machen und die „Entkopplung“ vom Westen in Bezug auf Investitionsströme und Produktion beschleunigen.
Die unmittelbarsten globalen Auswirkungen einer chinesischen Konjunkturabschwächung könnten bei den Rohstoffen und im Industriezyklus zu beobachten sein, da China seine Wirtschaft neu konfiguriert, um seine Abhängigkeit von einem Immobiliensektor zu verringern, der „die Rohstoffpreise absorbiert und angetrieben hat.“
Green zufolge wird die Neuausrichtung der Wirtschaft weg von Immobilien und hin zu einer fortschrittlicheren Fertigung „Auswirkungen zweiter Ordnung“ auf die Weltwirtschaft haben.
Obwohl die Zukunft der chinesischen Haushalte, des Privatsektors und der staatlichen Unternehmen nach dem Übergang noch unklar ist, glaubt Green, dass sich die Nation derzeit an einem „entscheidenden Punkt“ befindet.
Er geht davon aus, dass die neue Version der chinesischen Wirtschaft nicht nur eine langsamere Version dessen sein wird, was sie vor Covid war, sondern eine, die von unbekannten Faktoren angetrieben wird und neue Merkmale aufweist.
Die Auswirkungen werden wahrscheinlich weltweit zu spüren sein, da China möglicherweise in eine Ära langsameren Wachstums eintreten wird. Politische Entscheidungsträger weltweit müssen sich auf die wirtschaftlichen Veränderungen einstellen, die dieser Übergang mit sich bringen könnte. Obwohl die Konjunkturabschwächung Herausforderungen mit sich bringt, könnte sie auch neue Chancen eröffnen, insbesondere in den fortgeschrittenen Fertigungssektoren. Die Metamorphose der chinesischen Wirtschaft mag auf kurze Sicht weniger attraktiv erscheinen, aber ihre langfristigen Auswirkungen könnten die globale Wirtschaftslandschaft neu gestalten.
